蜗杆头数散热器成型刀分度圆汽车同步带传动平面铰链四杆机构导轮液力转矩凯时ag官方网站右旋齿招股书显示，2019-2021年，雅宝电子营业收入分别为12,880.46万元、14,644.60万元和16,834.81 万元，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为3,857.07 万元、4,703.73 万元和 5,074.09 万元，盈利能力不断增强。

　　但到了2022年，雅宝电子的营收和净利润却统统“大变脸”。根据公司在9月刚更新的招股书显示，2022年1-6 月，雅宝电子的营业收入为6,391.22 万元，较上年同期变动-25.73%；净利润为1,866.39万元，较上年同期变动-29.57%；扣非后净利润为1,702.71万元，较上年同期变动-32.38%。

　　雅宝电子解释称，下滑原因包括新冠疫情、原材料价格上涨，以及家电行业供应链体系出现市场需求疲软、物流交付延迟的影响。

　　在招股书中，雅宝电子将好利科技002729）和中熔电气301031）当作可比上市公司。而公开数据则显示，2022年上半年，好利科技的营业收入同比增长12.51%，净利润同比增长51.34%；中熔电器的营业收入同比增长85.53%，净利润同比增长76.61%。

　　除了业绩“变脸”让人始料未及之外，雅宝电子拟募投项目的产能过剩问题也让一直让人担忧。

　　从募资用途来看，雅宝电子此次IPO拟募集资金3.67亿，其中1.53亿元投资热熔断体扩产项目，9523.65万元用于温控器建设项目，其余资金作为研发中心建设和补充流动资金。

　　但从产能利用率看，雅宝电子部分产品的产能利用率变化比较大，而温控器产品的产能利用率更是长期保持在低位。

　　招股书显示，雅宝电子的产品可分为合金型热熔断体A系列、P系列，有机物型热熔断体BF系列，以及温控器。以合金型热熔断体A系列为例，2019年~2021年上半年的产能利用率分别为87.80%、88.40%、109.08%。合金型热熔断体P系列的状况类似，也是在2021年上半年的产能利用率超过100%。

　　而温控器产品，2019年到2021年上半年，其产能利用率分别为4.46%、9.89%、20.37%。

　　根据智多星顾问的报告，2019年全球温控器市场规模为61.89亿元，预计2024年将达到69.08亿元，2019至2024年复合增长率仅为2.2%。可见，温控器市场的市场潜力非常有限。而雅宝电子在自身产能利用率如此低的情况下，依旧将募集资金大量投入温控器项目，有面临产能过剩的风险。

　　另一方面，温控器给雅宝电子的营收贡献也并不高，2021年全年营收也仅50多万元。

　　从销售模式上看，雅宝电子采用“直销为主、经销为辅”的销售模式。为扩大销售市场，近年来雅宝电子不断提高经销渠道的比重。报告期内，公司直销模式的销售收入占主营业务收入的比例分别为73.73%、71.17%和70.96%；经销模式的销售收入占主营业务收入的比例分别为26.27%、28.83%和29.04%。

　　目前，雅宝电子的综合毛利率要高于可比公司的行业平均值。2019-2021年，雅宝电子的毛利率分别为51.52%、53.42%和48.67%，同期行业均值为41.79%、41.78%和35.90%。

　　而经销模式下的毛利率一般要低于直销模式下的毛利率。报告期内，雅宝电子经销模式下的毛利率则为49.29%、51.78%、46.93%。

　　随着经销模式的营收比重逐渐提升，公司整体利润率水平进一步下降。根据最新招股书显示，2022年上半年，雅宝电子的综合毛利率已降至48.14%，较上年同期减少0.80个百分点。

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